ETF的折溢價－實物申購及買回

ETF在證券交易所次級市場的交易價格，可能與淨值不同而產生折價或溢價的情況，若交易價格低於淨值，則為折價；若交易價格高於淨值，則為溢價。

ETF折溢價問題，可透過參與證券商的套利活動，間接影響ETF折溢價的幅度，使其逐漸收斂。

所謂參與證券商指的是與發行ETF的投信公司簽訂參與契約，可自行或受託辦理ETF實物申購／買回業務之證券商（Participating Dealer，PD）。

當ETF出現大幅折價時，參與券商可在次級市場先買入ETF，再向基金發行公司申請實物買回，此時參與券商交付一定數量的「指數股票型基金受益憑證」（ETF）給基金發行人，向發行人換回一籃子的「指數股票型基金表彰之股票組合」，再將所取得「指數股票型基金表彰之股票組合」於次級市場出售，賺取套利的利潤。

有關投資與人生最重要的事 (The Most Important Thing)- 第二層思考讀後感

本書作者霍華．馬克斯（Howard Marks）是美國極富盛名的投資專家，與巴非特、查理．蒙格齊名（書裡的簡介），同時也是橡樹資本管理公司（Oaktree Capital Management）的聯合創始人兼董事會主席，曾在2007年以私募基金283億新台幣收購台灣的上市公司復盛工業。

書裡以三位名人的話作為第二層思考的開場白。

投資這門藝術有個特性，不是普遍為人所知。投資生手只要投入一點點的努力和展現一點點的能力，也能得到不錯、甚至十分突出的成果；但是得來容易的成果想要更上一層樓，則需要非常努力不可，也不能只運用一丁點的智慧。

──班傑明．葛拉漢「智慧型股票投資人」作者

每一件事都應該盡可能求其簡單，但也不能過於簡單。

──愛因斯坦

不應該覺得投資做起來很容易；覺得他容易的人都很蠢。

──查理．蒙格

指數型基金與指數股票型基金(ETF)費用類型

指數型基金的費用主要可分為三大類

一、外收

投資人需另外支付的費用，包括申購手續費、轉換手續費、信託管理費（向銀行申購）。

二、內扣

由基金淨資產中直接扣除不需另外支付，包括基金經理費（因經理人不需選股操作，其管理費較一般基金低）、銀行保管費、贖回手續費。

三、其他

若是持有基金的天數不滿7天或14天，會有一個短線交易的費用，這點需要特別留意。

指數股票型基金（ETF）的費用主要分為二大類 

一、外收

投資人需另外支付的費用，包括證券交易稅（千分之1）及證券商收取的手續費（千分之1.425），外收總費用為千分之2.425。

二、內扣

由基金淨資產中直接扣除不需另外支付，包括基金經理費（因經理人不需選股操作，其管理費較一般基金低）、銀行保管費。與指數型基金的費用相比少了一個贖回的手續費。

指數型基金（ I n d e x F u n d ）與指數股票型基金（Exchange Traded Fund，ETF）比較

所謂指數化的投資通常採取被動式的管理策略，依照所欲追蹤及複製的指數成分股，建構出一個能模擬複製指數績效表現的投資組合。

被動式管理的基金僅針對指數成分股或權重發生變動時才需調整投資組合，因此交易成本較一般共同基金低。

這類型基金可分為指數型基金（ I n d e x  F u n d ） 及指數股票型基金（Exchange Traded Fund，ETF）。

指數型基金

指數型基金投資於指數成分股，基金經理人的工作在於讓基金表現與指數盡可能同步，二者之間的誤差愈小愈好，而不是想要戰勝指數。

基本上，指數型基金屬於開放式基金，它仍屬於共同基金，所以交易方式與一般共同基金的買賣流程一樣，可透過銀行或向基金公司申購，可選擇單筆投資或定時定額的方式投資。

指數型基金是每天結算一次淨值，申購價格是以當天收盤後的基金淨值為準。因此，投資人在申購時，並無法即時得知申購的價格。所以在申購基金時，是填寫申購的金額，而不是申購的單位數，而基金公司在淨值結算出來後，就會把當日申購的金額轉換為申購的單位數，以表彰投資人所持有的受益權單位；贖回時則剛好相反，是填寫要贖回的單位數，而不是填寫要贖回的金額。

老貓學出版讀後感：好書為何會絕版

「老貓學出版」大概是二年前買的，當時已經讀完一遍，最近心血來潮又把此書翻出來讀一遍，順便分享一下心得，作者陳穎青是資深圖書編輯人和出版人，並在網路上以筆名「老貓」經營部落格「老貓學出版」。

書中主要是作者分享累積二十年的實務出版經驗，這點對於想要進入出版業或想要成為一名作者而言，都是很寶貴的經驗。

新書為什麼那麼多

大家在逛店時不知道有沒有一種感覺，怎麼每次去都有一堆新書呢，新書更換的頻率也太快了吧，針對這個問題作者有提出精闢的看法，這主要是結構性的問題，不是任何單一因素可以促成的。

總結來說，第一個關鍵是，書不是消費性商品，不像衛生紙或沐浴乳會重複購買，特價時還會買更多。一般人對有興趣的書也只會買一本，當然也有例外但那是少數，若沒有新書書店是怎沖業績呢?這是一個業績為王的時代。

第二個關鍵是，每個人到書店時都會問最近有什麼新書，心理總是下意識的認為舊書大多已經過慮過了，這樣對於零售通路而言，新書自然就是最重要的了。

結果就是不管是實體還是虛擬的書店，通通都要重視新書，給新書最好的位置，最明顯的陳列，擺在動線坪效最高的地方。其實反過來說，若是沒什新書誰要來逛書店呢？

蘋果橘子經濟學讀後感:芝加哥教師作幣事件

知道蘋果橘子經濟學這本書已經很多年了，記得當時在政大逛書局時，一進門就被「蘋果橘子經濟學」大大的海報所吸引，心想這本書的書名還真特別，這個念頭一閃即逝，一直到最近才從博客來網路書店訂了這本書。

此書是由紐約時報雜誌(The New York Times Magazine)作家兼記者杜伯納(Stephen J. Dubner)與芝加哥大學教授李維特(Steven D. Levitt)所合著，值得一提的事，在書的代序中有提到，李教授可不是年事已高的經濟學者，而是一位富有洞察力的年輕年，並且得獎無數。

書的封面就用一句話總結此書想要表達的概念，「一顆蘋果，用經濟學的剖刀切開，裡頭竟然是橘子」，這句話就筆者個人的感想，這代表著同一件事物用不同的方法或角度來解析，可以得到一到完全不同的答案，而這個答案可能才是真正的答案，有時甚至是顛覆傳統的認知，當然這是後來再次看到封面才有的感受。

一翻開目錄就被幾個標題所吸引，諸如，「小學老師與相撲選手有何共通點」，「三K黨與房地產仲介有何相似處」，「為何毒販還和母親住一起」，還真是讓人好奇的標題。

何謂「洋基債券」、「武士債券」、「袋鼠債券」及「點心債券」？

若以幣別來分類債券型基金，有時會無法從基金分類辨識基金持債發行人的所在國家。因為，有些債券的發行人不僅會在當地發債籌資，也有可能擴大籌資的範圍，向其他國家的市場募集資金，發行以當地貨幣計價的債券。

例如，較知名的有「洋基債券」(Yankee Bond)，指的是美國本土以外的機構(如政府、金融機構、工商企業) 在美國國內所發行的美元計價債券，其債權地位次於發行者之股東、存款人、其他債權人等，故又稱為次順位債券。

「武士債券」(Samurai bonds)則是日本以外的政府、金融機構、工商企業和國際組織在日本發行的日圓債券；「袋鼠債券」（kangaroo bond）則是澳洲以外的機構在澳洲國內發行的澳幣債券。

「點心債券」（Dim Sum Bond）指的是跨國機構在香港發行以人民幣計價的債券，點心茶樓是一般人對香港的印象，相當具有代表性，故有「點心債券」之稱。